미국 금리 인상이 우리나라 전반에 미치게 될 영향-1

미국 금리 인상이 우리나라 전반에 미치게 될 영향

 

 

분명 지금 미국에는 금리 인상 움직임이 있다.

 

미국의 금리 인상은 그동안 미국이 저금리를 통해 금융시장에 퍼부은 유동성을 흡수하는 것이어서 그동안 풍부한 유동성 덕분에 가격이 오른 위험자산이 부담을 받게 된다. 신흥국 주식과 채권은 대표적인 위험자산이다. 

 

여기에다 연준이 금리 인상을 시작하면 미국채 금리가 오르고 달러화의 가치가 상승하게 되는 데, 이는 지난 수년 동안 수조달러를 빌린 신흥국의 정부와 금융기관, 심지어 가계에까지 충격을 줄 수 있다. 신흥국은 대체로 미국보다 금리가 높지만, 미국의 금리 인상으로 금리차가 좁혀져 자금 유출이 발생하면 신흥국도 금리 인상 압박을 받을 수 있다.

 

 

 

미국 금리가 인상될 때 국내에서 가장 문제될 수 있는 건 1100조에 달하는 가계부채다. 

국내 소득·생산 대비 가계부채 비율은 미국 중국 독일 등 주요 선진국을 상회하는 수준이다. 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율은 81%로 미국(77%)보다도 높고, 가처분소득 대비 가계부채 비율도 지난해 기준 164.2%로 치솟아 OECD 평균치(135%)를 뛰어 넘었다. 

 

미국이 금리를 인상할 경우 시차는 있더라도 우리 역시 금리 인상이 불가피한데, 이 경우 변동금리 대출자들은 늘어나는 대출 이자를 감당하지 못해 가계부채의 뇌관이 터질 위험성이 크다. 

 

국내 주식시장과 채권 시장에 들어온 외국 자본이 썰물빠지듯 빠져나갈 가능성도 간과할 수 없다. 한국과 미국의 시장금리가 역전되면 신흥국에 머물던 자본이 미국 시장으로 옮겨갈 것이 뻔하기 때문이다. 

 

 

 

 

미국의 금리 인상은 FRB 기준 금리 인상만을 의미하지는 않는다. 단지 FRB의 ‘금리인상을 검토 중’ 이라는 경고 메시지까지 포함한다. 이런 분위기도 금리 인상과 같은 효과를 가져오기 때문이다. 단지 시간을 두고 파급효과가 나타날 뿐 충격파는 비슷하다. 금리 상승에 대한 파급효과는 국제 자금의 이동과 미국 경제의 성장률 둔화 정도에 따라 좌우된다. 미국 금리 인상은 국제 자금을 미국으로 이동시키는 결과를 낳게 되는데, 이는 금리 차이 때문이다.

 

우선 민감하게 영향을 받는 쪽은 환율이다. 미국으로 자금이 몰려 자금 수요가 많아지게 되면 당장 달러화 가치가 강세로 움직이기 때문이다. 달러의 가치 상승은 원화 가치 하락으로 이어지고 일본 엔화 가치도 떨어지게 마련이다. 다만 엔화와 원화 가운데 어느 쪽의 하락폭이 더 크냐에 따라 우리나라의 수출 제품의 경쟁력이 결정되는 것이다.

 

국내에 머물러 있는 국제자금이 미국으로 어느 정도 이동하느냐에 따라서도 국내 환율이 영향을 받는다. 국가 간 금리차에 따라 미국으로 이동하는 게 당연하지만, 국내 기업들이 구조조정을 잘 한다면 자금 이탈 현상이 거의 일어나지 않을 수도 있다. 결국 국내 기업들이 구조조정을 잘 해서 경쟁력을 갖춘다면 오히려 국제 자금이 국내로 유입될 가능성도 있는 것이다. 자본 이탈이 많으면 환율은 오를 것이고, 유입되는 외화가 많으면 반대로 환율은 내릴 것이다.